机构最新动向：和而泰汽车电子订单80亿，成机构关注重点
原文标题:机构最新动向：和而泰汽车电子订单80亿，成机构关注重点
本文摘要:本周(2021.11.27——2021.12.3)机构共调研220家上市公司(上上周116家)，环比增加，整体来看，主要还是分布在深市及创业板，值得一提的是，科创板公司调研量大幅增加，24家公司上榜。从行业分布来看，电子行业内有40家上市公… …
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本周(2021.11.27——2021.12.3)机构共调研220家上市公司(上上周116家)，环比增加，整体来看，主要还是分布在深市及创业板，值得一提的是，科创板公司调研量大幅增加，24家公司上榜。
从行业分布来看，电子行业内有40家上市公司接受调研，数量居首，随后为电力设备、机械设备、计算机行业，均有超20家上市公司接受调研。
哪些股票评级被调高？
11月28日—12月3日共有219份研报给出上市公司买入及以上评级，环比略有增加，其中给出强烈推荐(含强推)的共有13份，14份推荐评级，5份增持评级，其余均为买入评级。
行业分布方面，机械设备、医药生物、电子、计算机行业位居前四，均获得20份以上研报给出买入评级，化工、食品饮料、有色金属、电气设备获得10份以上研报给出买入评级。
近5日有10只股票评级被调高，包括博腾股份、传化智联、广汽集团、天目湖、寿仙谷、思瑞浦、思源电气、科瑞技术、钢研高纳、长电科技。
重点公司调研详情：和而泰
和而泰披露近期投资者关系活动记录表，接受包括淡水泉、中国人保资产、成泉资本、景林资产、山西证券、汇丰晋信基金、华安基金等一百七十余家机构调研。
公司上市以来营收一直保持正增长，近十年营收/归母净利润复合增速分别为26.90%和25.15%。业务由家电智能控制器与电动工具智能控制器拓展到汽车电子控制器，铖昌科技射频芯片对公司盈利做出贡献。
调研内容关注到多个市场关心的问题，为大家梳理如下：
- 汽车电子产线之前投了6条产线，现在还在扩建中，主要与客户量产进度有关
公司表示，虽然量产项目不会迅速上来，但是需要公司产能预先验证，下游客户和终端品牌上均需要验证；另外产能扩充也是为了有更多产能容量承接更多的新项目，为后续的增量进行产业布局。
- 汽车电子业务的国内整车厂与海外tier1客户的认证周期一般会更长
国内整机厂，审核过程中除了关注制造品质，重点会审核研发和供应链，他们的项目周期从开发到生产，要比国际性的tier1客户时间长半年，但是项目导入时间会短一点。
整体来看的话，国内主机厂，项目前期开发周期时间在1年左右，试产到量产时间在1-1.5年左右，项目整体所需时间2-2.5年左右。
- 汽车电子目前项目订单在80亿人民币左右，平均交付周期为6-8年
目前还有新的项目增加，新增的项目订单是国际性tier1新项目，还有国内整车厂新项目。产品类别方面，增加了加热板，主要供给国际性tier1，品类由原来的汽车电子智能控制器，增加了加热板。
另外国内整车厂，增加了电源管理系统控制器，目前已经量产出货了；在研的项目有汽车仪表盘车身域控制器以及集成式热管理等，目前已经跟客户启动前期项目合作。
- 汽车电子控制器业务的毛利率高于家电
目前汽车的整体策略、报价策略都不是追求高毛利，而是迅速进入汽车电子供应商体系内并占领份额，毛利率水平在23%-25%。国内外经济形势偏紧，尤其上游电子元器件市场供需形势依然严峻，并且国际运输市场价格上涨，运输紧张，这些是公司当前经营的不利因素。
家电智能控制器方面，公司差不多60%是直接出口，40%国内销售。从家电客户角度来看，70%是海外客户，有些客户交货到国内。如果汇率稳定的情况下，国外毛利率要高于国内，现在由于汇率波动，家电控制器国内、国外毛利率差不多。
市场增速方面，从目前客户端的需求来看，增速都还不错，尤其是智能化的产品，随着智能化产品的增多，控制器需求量也会加大，产品附加值更高，公司也相对看好市场发展。
- 从汽车电子整体业务来说，公司不存在非常直接的竞争对手
目前主要ems的工厂有捷普、伟创力，但从公司角度而言，公司不是纯代工企业，不存在直接竞争关系。
产品方面，公司涉及的产品类别也不算少。
加热方面，集成式热管理、厚膜加热部件，在市场上而言还是新品，公司跟tier1、整车厂合作，取代传统ptc的加热效率、能量密度要低一些。
车身控制方面，主要有座椅控制、车灯控制、方向盘离手监测等，国内整车行、国外tier1都有合作。
热管理方面，泵、阀、压缩机大家都想整合别家的东西，集成式热管理最关键还是跟整车厂合作。整车厂基于整车设计考量，决定哪些热管理部件做集成，他们必须有自己的决策。
参考资料：
注：信息来源为wind数据库(截止2021年12月3星期五15：30)
20211201-002402.SZ-和而泰：002402和而泰投资者关系管理制度20211201
20211115-财信证券-和而泰（002402.SZ）：深耕智能控制器二十载，切入汽车电子领域
本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：黄波（登记编号：A0740620120007）研究助理：于鑫（登记编号：A0740120040019）
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